Análisis de activos en forma de burbuja
Autor: DG Master - El museo muestra a los fabricantes
En los últimos 10 años, los precios de la vivienda en las principales ciudades de China (como Pekín, Shanghái, etc.) han aumentado más del 200%, y el mercado ha experimentado un crecimiento superior al 500%. En una comparación horizontal, el nivel de ingresos per cápita de los residentes de Pekín, Shanghái y otras ciudades es mucho menor que el de Tokio y Corea del Sur en Japón, pero los precios actuales de la vivienda en Pekín y Shanghái ya son superiores a los de Tokio y Seúl.
Para los inversores, la burbuja no es terrible, y no hay posibilidad de enriquecerse rápidamente sin los precios de los activos. ¿Cuándo estallará la burbuja de los precios de los activos? ¿Por qué? Según el autor, es difícil predecir el momento de la ruptura, pero el motivo de la ruptura permite estimar con precisión su estallido. Analicemos primero el caso de Japón.
En septiembre de 1985, el Quinto Secretario del Tesoro Nacional de Estados Unidos y Japón firmó un acuerdo justo con el gobernador del banco central. El yen se apreció considerablemente. Esta apreciación provocó una breve caída de la economía japonesa en el otoño de 1986.
Para ello, el gobierno japonés ajustó el tipo de interés legal dos veces, en noviembre de 1986 y febrero de 1987, del 5 % original al 2,5 % del nivel récord. Simultáneamente, la tasa de crecimiento de las emisoras (M2 + CDS) también aumentó del 8 % al 12 % en 1987.
Sin embargo, en ese momento, la tasa de inversión en equipos corporativos en Japón se mantenía alta desde hacía varios años, y el exceso de fondos no se destinó plenamente al sector productivo. En cambio, promovió el aumento de los precios de activos como las acciones y los bienes raíces. La "burbuja" se expande cada vez más.
Grandes empresas, instituciones financieras e incluso ciudadanos comunes se han visto involucrados. En tan solo unos años, el valor de activos como las acciones y los bienes raíces se ha más que triplicado. Este proceso es casi similar al de China después de 2005, pero con solo 20 años de diferencia.
Más tarde, la historia de la burbuja inmobiliaria japonesa estalló, pero ¿qué causó el brusco aterrizaje del mercado inmobiliario? La clave está en la inflación. A mediados de 1989, para evitar que los precios ordinarios subieran, las autoridades japonesas encargadas de la gestión de carga también comenzaron a comprender la gravedad de los precios de los activos. El 31 de mayo, la tasa de descuento oficial se elevó al 3%.
5 %, y al final del año se mejoró aún más, alcanzando el 4,25 %. Al mismo tiempo, las provincias tibetanas también han adoptado diversas medidas para limitar las escrituras de propiedad. Más importante aún, en agosto de 1990, estalló la "Crisis del Golfo" y los precios del petróleo se dispararon.
Para evitar el aumento de los precios del petróleo y la inflación, el banco central japonés adoptó una política de ajuste para elevar la tasa de descuento oficial al 6 %. Por lo tanto, los precios de los activos comenzaron a desplomarse. Si la Autoridad de Política de Primavera adopta medidas de ajuste oportunas al inicio de la expansión de la burbuja inmobiliaria, no se producirán consecuencias tan graves en el futuro.
¿Pero por qué no lo hizo? El autor cree que existen razones económicas y políticas. Según la teoría económica tradicional, el objetivo final del Banco Central es principalmente mantener el valor de la moneda y prevenir la inflación. Ya sea en teoría o en la práctica, la variación de los precios de los activos no se incluirá en la visión de la supervisión del banco central.
Entre 1986 y 1988, aunque los precios de los activos en Japón siguieron subiendo, el índice general de precios al consumidor no se situó en un nivel caótico del 1 %. Por lo tanto, el banco central calculó erróneamente la situación. En Estados Unidos también se dan casos similares.
Después de 2004, cuando el precio de los bienes raíces en Estados Unidos subió rápidamente, ante el cuestionamiento del mercado sobre las burbujas inmobiliarias, Greens Pan consideró que "no se puede prever un juicio preciso sobre la burbuja del precio de los activos". Casi todas las grandes economías han tropezado con el problema del sector inmobiliario. Las naciones latinoamericanas hace 30 años, Japón hace 20 años y los "Cuatro Pequeños Dragones" asiáticos hace 10 años.
El sistema de regulación financiera en Estados Unidos es perfecto. Hace unos años, se cometieron errores similares. La razón fundamental no debería ser solo teórica, sino también política.
En el sistema democrático, el voto es crucial para los políticos. Sin duda, si se toman medidas para suprimir los precios de los activos, esto sin duda provocará la pérdida de votos. Porque, ya se trate de acciones o bienes raíces, involucra una amplia gama de aspectos que afectan a casi todos los estratos superiores a la clase media.
Cualquier política que provoque la caída de los precios de los activos es impopular. Incluso al igual que el mecanismo operativo de la Reserva Federal, parece ser independiente en su forma, pero no es cierto. Por ejemplo, en su autobiografía "Nuestro Nuevo Mundo", Greenpan describió específicamente el comportamiento de la Reserva Federal cuando el mercado bursátil estadounidense se mostró "irracional" en 1996.
Si nuestra razón para subir las tasas de interés es que queremos controlar el mercado de valores, eso desatará una tormenta política. Se nos ha acusado de perjudicar a los inversores minoristas para destruir el plan de jubilación de todos. Imaginen que me bombardearán la noche siguiente para celebrar una audiencia en el Congreso.
Sin embargo, si la inflación continúa, la política de ajuste fiscal se activará de inmediato. Dado que la inflación se autoalimentará, una vez que la inflación maligna se generalice, la política no será caótica.
La crisis social provocada por la inflación dista mucho de ser una burbuja de precios de activos. La mayor parte de la publicidad social se verá perjudicada por el aumento de los precios al consumidor, especialmente el sustento de las personas en los estratos más bajos de la sociedad se verá gravemente afectado. Parece existir una fuerte correlación entre los precios de los activos y los precios al consumidor.
Durante la expansión de la burbuja de precios de los activos, el precio se encuentra en un nivel bajo, y cuando continúa subiendo hasta un nivel alto, comienza a subir. En otras palabras, cuando el precio comienza a subir, la burbuja de precios de los activos ya se encuentra en una situación peligrosa. Por lo tanto, en este momento, las medidas restrictivas de la primavera de carga definitivamente perforarán la burbuja de precios de los activos.
Durante el período de la burbuja de precios de los activos japoneses que ocurrió a finales de la década de 1980, los precios de consumo de los residentes japoneses no fueron caóticos. Cuando el precio de los activos había aumentado durante varios años, los precios al consumidor de Japón subieron en 1989; de 2001 a 2004, Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas y Estados Unidos implementó tasas de interés bajas. Como resultado, cuando la burbuja de precios inmobiliarios, el fenómeno de los precios al consumidor no es caótico, pero los precios en Estados Unidos han aumentado en cuatro años; de 2003 a 2007, los precios de la vivienda en China se dispararon bruscamente, pero los precios al consumidor tampoco son básicamente caóticos.
Después de 2007, los precios comenzaron a subir. La lógica de conducción merece un análisis riguroso. ¿En qué etapa se encuentra la burbuja de precios de los activos en China? En mi opinión, ya en 2007 estaba en su punto álgido, y las burbujas de precios de los activos habían comenzado a transmitirse al ámbito de los precios al consumidor.
Debido a la necesidad de controlar la inflación, mi país adoptó en ese momento una política de ajuste monetario que condujo al estallido de la burbuja bursátil. El precio de la bolsa se desplomó más de 6.000 puntos. Sin embargo, debido a la influencia de la crisis financiera mundial, el proceso de ruptura de la burbuja se interrumpió.
Bajo el impulso de las políticas de primavera de bienes sueltos a finales de 2008, en 2009 y 2010 la herencia de la burbuja inmobiliaria se expandió. Sin embargo, cabe señalar que, para la segunda mitad de 2010, la sombra de la inflación volverá a envolvernos. Nos enfrentaremos de nuevo al peligroso momento de la ruptura de la burbuja de precios de los activos.
Aunque el IPC anunciado a mediados de febrero no es tan alto como las expectativas del mercado, la presión actual del alza de precios es considerable. Los precios mundiales de los cereales y del algodón han subido más del 50 % en los últimos meses y siguen subiendo; los trabajadores migrantes se han visto afectados en diversos lugares. Más importante aún, con la expansión de la tasa de interés negativa para depósitos, se está fortaleciendo el impulso de los residentes a convertir sus bienes en activos inmobiliarios.
Estas son las fuertes motivaciones para promover el aumento de precios. Sin embargo, si la inflación se descontrola, habrá que ajustar el resorte de los bienes y el precio de los activos se verá afectado.
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